Активировать демодоступ >>

Юрист компании

Облигация: история, особенности правового регулирования

Санкции, объявленные со стороны технологически продвинутых стран мира, повлияли на экономико-социальную ситуацию в Российской Федерации. Рынок государственных ценных бумаг – это неотъемлемая черта финансового рынка любого развитого государства. Выпуск центральными банками собственных облигаций достаточно широко распространен в мировой практике.

К инструментам рынка капиталов относятся облигации, а также акции и векселя. Облигации как инструмент рынка капиталов имеет свою историю. Банк России в целях реализации денежно-кредитной политики может от своего имени выпускать облигации.                                              

Обратимся к дефиниции «облигация». Облигации-долговые ценные бумаги (происходит от латинского obligatio -обязательство). Экономическая сущность облигации состоит в том, что облигация представляет собой ценную бумагу, подтверждающую факт того, что один участник (инвестор) предоставил другому участнику (эмитенту, выпустившему облигацию) заем на определенный срок. В роли заемщика может выступать любая коммерческая организация, государственная структура или целое государство. В роли инвестора-любой человек или компания. Простыми словами, облигация — это свидетельство о долге.     Немного истории. Облигация - один из самых старых и проверенных временем финансовых инструментов (старше акции). Корпоративные бумаги зародились во Франции в XVI веке и помогли решить конфликт ортодоксальной церкви и ростовщиков. Инициативу подхватили коммерсанты Голландии. В XVII веке в Англии появились первые гособлигации (для покрытия бюджетного дефицита).     Без преувеличения можно сказать, что появление облигаций в Российской Империи знаменовало собой определенную веху в развитии финансовой, денежной и кредитной систем страны, всей ее экономической жизни. В 1809 году были эмитированы гособлигации России (когда Екатерина II завоевала Крым, но залезла в долги).                                                           

«Век акций, рент и облигаций»     (XIX в.) был прерван Октябрьской революцией 1917г., когда наступила глобальная «экспроприация экспроприаторов» и произошел полный отказ от «старого мира» - его титулов собственности (акций), долговых обязательств (облигаций, векселей). После Октябрьской революции декретом СНК РСФСР от 23 декабря 1917 г. все операции с ценными бумагами на территории РСФСР были запрещены. В этом же месяце были аннулированы облигации государственных займов. И «Старые ценные бумаги» оказались под запретом. В СССР выпускались различные виды государственных облигаций: «выигрышного займа», «военного займа» и даже «хлебного займа» 1923 года, который погашался натурой. Также выпускалась облигация внутреннего выигрышного займа России 1000 рублей 1992 года.   Возрождение института облигаций в постсоветской России связано переходом к рыночной экономике.  Далее рассмотрим отличия облигации от иных институтов кредитно-финансовой политики: от обычного кредита или займа. Облигации свободно торгуются на рынке, в связи с чем, образовавшийся долг может быть в любой момент продан владельцем третьему лицу. Облигации можно не только продать, но и подарить, передать по наследству, оставить в залог и т. д. Если говорить строгим научным языком, облигации гарантируют права покупателя на получение у эмитента их номинальной стоимости и предусмотренных условиями эмиссии доходов (купонов).                                          

Далее разберем отличие облигаций от банковских вкладов с позиции инвестора.  Ликвидность бумаг выше банковских депозитов: они представляют интерес для портфельных инвесторов и финансовых спекулянтов, а, значит, формируют вторичный рынок. К тому же инвестиции в облигации не участвуют в системе страхования вкладов. С одной стороны, это существенный минус, а с другой, основные виды облигаций (например, государственные) — менее рисковый финансовый инструмент, чем банковские вклады. Дефолт может наступить только при банкротстве страны. При текущем уровне госдолга и размере резервных фондов вероятность этого события минимальна.  Видов облигаций существует великое множество, а, значит, инвестор может подобрать оптимальный по степени риска и доходности инвестиционный инструмент.  Наконец, доходность большинства корпоративных бумаг — выше банковских ставок.                                                        

Далее перейдем к рассмотрению отличий облигаций от акций.  Облигации-форма заемного капитала, акции - собственного. По этой причине в случае банкротства заемщика покупатели облигаций встанут в очередь на возврат денег первыми. По этой же причине права голоса они не имеют. Возврат же долга и выплата доходов по облигациям эмитентом гарантирована в жестко закрепленные сроки. Прибыльность вложений в акции никем не гарантирована и определяется только их стоимостью на фондовом рынке. Акции эмитируются только АО, облигации - любыми частными и государственными структурами. Последний пункт мог бы вызвать вопросы относительно рисков.                                                

Облигации центрального банка - это инструмент регулирования банковской ликвидности, который используется для абсорбирования формирующегося значительного и устойчивого избытка, как правило, на сравнительно длительные сроки (от нескольких месяцев до 1 года).                          

Облигации Центрального Банка, как и финансовые документы иных фирм, представляют собой долговое обязательство. Российская Федерация, в лице своего ведущего финансового учреждения, предоставляет возможность банкам, иным юридическим предприятиям, занимающимся кредитными операциями, приобрести финансовые обязательства. Они размещаются на первичном рынке по цене, выше или равной номиналу.                                                                                                

Центробанк имеет право участвовать в торгах с целью досрочного выкупа обязательств. Совершать операции с облигациями могут только юридически зарегистрированные лица. Все манипуляции ЦБ РФ регламентируются действующим законодательством. Федеральный Закон №83 ФЗ, принятый 10 июля 2002 года, прямо указывает список участников, имеющих право приобретать обязательства государственного банка.               

Вкладывать свободные ресурсы в финансирование ЦБ РФ имеют право по закону только российские кредитные учреждения. В соответствии со ст. 44 закона о Банке России, предельный размер общей номинальной стоимости облигаций Банка России всех выпусков, не погашенных на дату принятия Советом директоров решения об утверждении решения о выпуске (дополнительном выпуске) облигаций Банка России, устанавливается как разница между максимально возможной суммой обязательных резервов кредитных организаций и суммой обязательных резервов кредитных организаций, определенной исходя из действующих Нормативов обязательных резервов, депонируемых кредитными организациями в Банке России (резервных требований). То есть представляется возможным констатировать, что Банк России обладает облигационной правоспособностью. Эмиссия облигаций Центральным банком Российской Федерации осуществляется на основании Положения о порядке эмиссии облигаций, утвержденного Банком России 29 марта 2006 г. № 284-П. В соответствии с данным актом, эмиссия облигаций Банка России осуществляется на основании принятого Советом директоров решения о размещении облигаций и утвержденного Советом директоров решения о выпуске (дополнительном выпуске) облигаций. Решение о выпуске облигаций оформляется по определенной форме. Банк России присваивает выпуску облигаций идентификационный номер в соответствии с порядком, установленным им же. Выпуск облигаций оформляется сертификатом облигаций Банка России по определенной форме.                                                              

Существуют противоречивые позиции насчет принадлежности облигаций Банка России к государственным ценным бумагам. С одной точки зрения, осуществление эмиссии происходит от имени Банка России, а не государства, что не позволяет относить облигации Банка России к государственным ценным бумагам в смысле Закона об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг. Для Банка России такие операции не имеют коммерческого характера, являясь одним из инструментов реализации единой государственной денежно-кредитной политики.  С другой же стороны, облигации Банка России относят к государственным ценным бумагам.                Основными документами, регулирующими сферу рынка государственных ценных бумаг, являются Конституция РФ, Бюджетный кодекс РФ, Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», федеральные законы о федеральном бюджете на очередной финансовый год, а также ряд нормативных актов, утверждаемых Правительством РФ и Министерством финансов РФ.

Добавить комментарий
Входите! Открыто!
Чтобы комментировать, нужно войти на сайт. Введите свой логин и пароль или зарегистрируйтесь. Регистрация займет 1 минуту.
×
Ой! Это только для зарегистрированных юристов!

Образцы документов для юротдела Потратьте минуту на регистрацию, чтобы скачать файл и получить полный доступ к любым шаблонам документов для юротдела. Все образцы на нашем сайте составлены инхаусами крупных компаний и сотрудниками топовых юридических фирм. На этой неделе специальный подарок: сборник образцов, которые нельзя скачать в интернете. Подготовлен юристами для юристов.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
скачать файл и получить подарок
Зарегистрироваться
×
Скорее получите документ!

Этот документ доступен только юристам, который зарегистрированы на law.ru. Введите свой логин и пароль, или пройдите короткую регистрацию.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
или войти через соцсети
Получить документ
×
Стоп, снято!

Смотрите видео после быстрой регистрации. Мы заботимся о качестве контента, поэтому вынуждены ограничивать доступ к лучшим материалам.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
Это займет всего минуту
Зарегистрироваться
Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Посещая страницы сайта и предоставляя свои данные, вы позволяете нам предоставлять их сторонним партнерам. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.