text
Юрист компании

Субординация внутреннего инвестирования в банкротном правопорядке

  • 15 февраля 2016
  • 362

Внутреннее инвестирование является уловкой акционеров, чтобы минимизировать свои потери в случае банкротства компании. Российское банкротное право находится в поиске механизмов регулирования этого вопроса.

Как работает внутрнее инвестирование

Учитывая риск любого делового предприятия, его учредители (владельцы, акционеры) стараются минимизировать свои возможные потери. Например, для того, чтобы изыскать для компании средства, потребные для производства, акционеры не увеличивают Уставный капитал, а дают компании, например, беспроцентные займы на двадцать лет со сроком возврата по истечении двадцати лет. Тогда, в случае банкротства, такие внутренние кредиты будут рассматриваться в качестве конкурсных, наравне с внешними кредитами.

См. также Как уплата долга третьим лицом влияет на процедуру банкротства

Мировая практика

В мировой практике в противовес такой уловке применяется давно урегулированный механизм субординации займов акционеров. Суть состоит в том, что такого рода займы, выданные акционерами, субординируются, т.е. понижаются в очередности по отношению к требованиям внешних инвесторов. «Subordinatio» – на латыни «подчинение», т.е. в порядке подчинения, по степени важности требования таких кредиторов стоят ниже требований внешних инвесторов. При этом по признакам нерыночных условий кредита (невысокий процент, длительный срок возврата) легко устанавливается, что цель кредитора состоит не в том, чтобы получить процентную прибыль от конкретного займа, а в том, чтобы добавочно финанрсировать компанию, и кредитор рассчитывает на доходность не по этому обязательству, а от бизнеса как такового, в который вложены активы. Естественно, ситуации при этом бывают не столь примитивными. Например, можно продавать свои товары в кредит на таких же нерыночных условиях. То есть кредит может быть и коммерческим, и товарным. Однако принцип действий акционеров установить можно, и приоритет их займов в общем списке будет снижен.

Российская практика

В отечественной судебной практике тоже возникает тенденция толковать подобные требования как связанные с участием в деятельности компании, потому что и сам кредитор явно внутренний, и инвестиции пошли не в конкретный проект или товарную операцию, а явно в общий капитал компании. Хотя пока что это лишь единичные решения суда, и эту опзицию пока что не всегда удается отстоять в инстанциях других уровней. Например, первая инстанция может заключить: «Данное требование связано с участием», но кассация ответит: «Поскольку это не дивиденды, пусть идет в реестр». В выработке подхода к этому вопросу ещё присутствуют затруднения, но проблема обязательно должна быть решена.

Исключение учредителей (участников, акционеров, внутренних инвесторов) из числа конкурсных кредиторов вполне оправдано: «Поскольку ты, участвуя в корпоративном управлении, плохо управлял, и компания оказалась несостоятельным банкротом, то основные экономические потери ложатся именно на тебя, и твои требования подлежат удовлетворению в последнюю очередь». Но всё-таки подлежат удовлетворению. Смысл процедуры банкротства, в конечном счёте, направлен не только на удовлетворение требований инвесторов, но и на изыскание возможности бизнесу возродиться.

По материалам видеолекции

Часть I. Правовое значение и смысл процедуры банкротства. Участники дела о банкротстве

Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Рекомендации по теме

Cтать постоян­ным читателем журнала!

Cтать постоян­ным читателем журнала

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Мы в соцсетях
А еще:
Простите, что прерываем ваше чтение

Это профессиональный сайт для юристов-практиков. Чтобы обеспечить качество материалов и защитить авторские права редакции, мы вынуждены размещать лучшие статьи в закрытом доступе.

Предлагаем вам зарегистрироваться и продолжить чтение. Это займет всего полторы минуты.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
Вы продолжите читать статью через 1 минуту
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Посещая страницы сайта и предоставляя свои данные, вы позволяете нам предоставлять их сторонним партнерам. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.